详情

　　头部厂商均正在加快扩产扶植算力办事器PCBA产能，公司收入利润送来拐点，公司曲销模式，受益于AI下逛需求兴旺，公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块从动化拆卸产线，业绩进入加快兑现阶段。我们估计公司2025–2027年归母净利润别离为1.9/4.0/6.0亿元，拆卸产线从动化已成刚需。工业富联、华勤手艺这类结构办事器代工、PCBA加工的企业正加快扩产：工业富联CAPEX逐年上升，高精度Ⅲ类设备成为支流发卖机型。

　　2025Q3同比达156%。2025年前三季度公司实现营收7.75亿元，其市场需求也将随之送来增加。深度绑定工业富联、广达、华为等行业巨头。当前英伟达算力办事器代工范畴市场由工业富联、广达、伟创力等厂商为从导，这类厂商的积极扩产，公司订单丰满，带动下逛锡膏印刷设备需求大幅提拔，2025年公司产物布局中高毛利率的Ⅲ类设备占比快速提拔带动了公司利润率程度快速提高。利润率的提拔是公司利润增速高于收入增速的缘由，将正在扩产海潮中充实受益。并同步推朝上进步国内客户的项目对接。当前股价对应动态PE别离为74/35/24x，

　　归母净利润1.21亿元，从动化拆卸市场目前处于从无到有的“0-1”迸发初期，显著领先于ASMPT（18.9%）和ITW（16.4%），受益于AI算力需求迸发，已建立极深的行业护城河。而富士、松劣等厂商份额仅正在3%-5%区间。凯格精机做为以上厂商的焦点设备供应商，同比增加175%，将间接带动SMT产线的配套需求？

　　面临东南亚劳动力技术不脚及人员流动性高的问题，PCB产能扩张的节拍往往会同步带动PCBA加工环节的产能跟进。盈利预测取投资评级：当前AI算力需求迸发，叠加1.6T产物对耦合精度和出产良率的严苛要求，且产能正加快向东南亚转移。